日本央行最新公布的经常账户数据并未显示出明确迹象，表明东京当局在上周五采取了日元买入的干预措施，尽管当日市场出现了剧烈波动。这是自2024年7月以来的首次潜在干预窗口，虽然数据未能证实行动的存在，但官方的强硬口吻已引发市场对政策转向的高度警惕。
日本央行周一发布的数据显示，预计由于财政因素，周二经常账户余额将减少6300亿日元。这一数字虽然超过了货币经纪商平均预估的约1670亿日元的降幅，但两者之间的差距远小于2022年以来最小规模的单次干预金额7290亿日元。这一相对微小的差异使得市场难以判断当局是否进行了小规模的“试探性”买入，亦或完全未入场。
尽管数据层面缺乏确凿证据，但日元依然延续涨势，美元兑日元周一跌超1%至154.01。这主要得益于日本首相高市早苗及财政官员近期的一系列强硬表态。高市早苗警告将打击市场投机行为，并承诺在必要时采取行动。此外，市场猜测美联储纽约银行极其罕见的“询价”动作可能是干预的前兆，甚至引发了关于“广场协议2.0”可能性的讨论。
这一系列动态正值日本2月8日大选前的敏感时期。高市早苗明确表示，若执政联盟无法赢得多数席位将辞职，这为市场增加了政治层面的不确定性。与此同时，日元的反弹缓解了此前日本超长期国债市场的压力，这种由政策驱动的“受控重置”正在重塑投资者对日本资产的预期。
数据模糊难证干预根据日本央行周一发布的数据，经常账户余额因财政因素导致的6300亿日元预估降幅，虽然高于Central Tanshi、Ueda Yagi Tanshi和Tokyo Tanshi Research平均预估的约1670亿日元降幅，但这并未构成当局上周五实质性入场的“铁证”。
此次数据与预估值之间的缺口幅度，显著窄于2022年以来的干预规模下限。据统计，自那时起最小规模的干预行动也达到了7290亿日元（约合47亿美元）。这种模糊性导致分析师无法确认当局是实施了极小规模的隐蔽干预，还是仅仅依靠“口头干预”来引导市场预期。
官方强化鹰派立场尽管实际干预行动成谜，日本官方的口头警告力度正在显著升级。日本首相高市早苗周一重申，将密切监测投机性走势，并在必要时采取行动。此前她已表态将采取“一切必要措施”应对异常波动。在谈及市场走势时，她指出市场波动背后存在多种因素，并强调日本基本预算余额已实现28年来首次盈余，政府将持续关注财政可持续性。
与此同时，财务大臣片山皋月与美国财长贝森特的密切沟通，以及美联储纽约银行据称联系金融机构询问日元汇率的报道，进一步加剧了市场对联合行动的猜测。道富环球投资管理高级固定收益策略师Masahiko Loo指出，从历史经验看，财务省的询价往往是采取行动的前兆。若无后续实际行动，可能会助长投机压力，导致市场主动测试官方底线。
市场猜测“广场协议2.0”随着日美协调迹象的浮现，部分交易员开始联想到1985年的“广场协议”。Pinnacle Investment Management首席投资策略师Anthony Doyle认为，日本若不冒国内压力或全球溢出风险，便无法通过一己之力解决日元问题。因此，关于“广场协议2.0”即协调行动的想法已不再显得疯狂。他指出，当美国财政部开始介入时，通常意味着事态已超出常规外汇波动的范畴。
Lombard Odier高级宏观策略师Homin Lee则表示，如果这是真正试图稳定美元兑日元汇率，东京最终必须采取实际干预行动。他认为，日美双方若介入市场，将是一场“异常公开的双边协调展示”。根据公开资料，美国自1996年以来仅干预过三次外汇市场，最近一次是在2011年日本地震后。
资产价格面临重置日元汇率的反弹正在引发日本金融资产的重新定价。随着日元空头头寸增至十多年来的最高水平，当前的反弹可能迫使大规模空头平仓。受此影响，日本国债市场也经历了剧烈震荡。基准10年期国债收益率周一下跌3个基点至2.225%。
更为关键的是，日元走强为日本债券发行提供了喘息之机。此前飙升至4%以上关键水平的40年期国债收益率有所回落。彭博策略师指出，在本周三即将进行的40年期国债拍卖中，日元走强将是一个巨大的宽慰因素，使得此次拍卖看起来将顺利进行。这标志着市场正经历一场由政策推动的重置，单向押注日元贬值和抛售日债的吸引力正在大幅下降。
大选前的政策博弈除了市场层面的博弈，政治因素也成为影响日元走势的关键变量。面对即将于2月8日举行的突然大选，高市早苗将自身的政治前途与选举结果挂钩，表示若执政联盟败选将辞去首相职务。
在政策方面，高市早苗透露希望在2026财年提交食品税暂缓征收法案，并继续支持企业实现薪资增长。这些政策承诺与汇率维稳措施交织，共同构成了大选前复杂的宏观背景。回顾2024年，日本政府曾斥资近1000亿美元支撑日元，且四次干预均发生在160关口附近。如今，随着日元再度逼近关键点位，市场对于当局再次出手的预期依然高企。
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